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日常消费品养殖再临加仓窗口荐7股

发布时间:2019-08-16 18:29:42

日常消费品:养殖再临加仓窗口 荐7股 2016-04-11 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

投资要点:

生猪:短期有压力,中期有空间,积极布局,收获最后一波冲高。本周仔猪价格已经开始微幅调整,主要系供给情况有所改善以及仔猪高价抑制了专业育肥的补栏。

屠宰场控制成本、气温回升生猪长速加快、压栏肥猪面临集中出栏压力、以及进口猪肉于4月集中到港,可能令内猪价短期面临盘整压力,但预计调整幅度将十分有限。

月能繁母猪存栏环比持平,本轮周期产能去化已经接近尾声,预期能繁母猪存栏拐点在4月份左右,但是环保压力、养殖资金链环节程度等因素影响下,实质性产能扩充加速或推迟出现在下半年。本轮周期至少将持续到2017年。周期猪价高点预计将达到2 元/公斤以上,或将出现在7-8月份。原料价格下行,单位盈利提升空间更大。从上市公司一季度业绩预告看,大型养殖企业单位成本已经降至11-12.5元/公斤左右。另外,本周牧原、正邦等相继公布了股权激励、员工持股和非公开增发方案,核心都是对猪价抱有非常乐观预期,从而加速产能扩张。综合来看,如果4月猪价如期盘整,将是养猪股最好介入时点,继续推荐雏鹰农牧、牧原股份、温氏股份等。

肉禽:价格阶段性调整压力逐松,新一轮上涨预计5月开启。近期鸡价回调原因有三:1)去年4月祖代引种转向法国后,引种量开始增加,对应今年 中下旬到4月新增商品代量增多;2)15年4季度,部分父母代种鸡强制换羽,一季度后期开始陆续二次再产,商品代鸡苗供给阶段性提升; )消费淡季,以及前期鸡价冲高后对消费有压制,屠宰场开工率不足。

我们最早提示了价格回调的风险,但目前价格至此,我们倾向于转向乐观。价格回调至此,继续向下的空间和动能都已经非常小,而向上的逻辑和空间均未由任何改变。从量化分析看,预期5月份左右,在种鸡存栏下降和猪价拉升双重作用下,鸡价有望重归上涨通道,并持续向上,在2017年创大周期新高,鸡苗价格最高可能达到8元/羽,毛鸡价格或将突破6元/斤,全产业链盈利或将突破1 元/羽。在引种没有显著变化之前,投资不止。继续打包推荐“白羽四杰”。

饲料周期向上,疫苗四期叠加,继续加速布局。从一季度饲料企业的表现来看,销量均有不同程度的恢复。玉米等原料价格下行将持续提升对饲料吨利润。养殖盈利创新高促进前期料的渗透率提升,优化龙头企业产品结构。另外,饲料企业纵向一体化趋势加速,积极布局生猪养殖业务,预计将增加业绩弹性、提升估值。重点推荐海大集团、大北农、唐人神、金新农等。

动物疫苗行业当前正处于周期景气期,产品升级期、并购扩张期和政策支持期四期叠加。龙头企业在这一阶段将能获得远超行业的增长。积极推荐具备体制突破、产品和研发优势的中牧股份等疫苗龙头。

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