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螺纹钢期货价格反弹后市不乐观

发布时间:2019-08-22 17:31:21

螺纹钢期货价格反弹后市不乐观

昨日螺纹钢期货价格继续小幅反弹,并向上突破3500元关口,成交量和持仓量均有大幅回升。展望后市,行业的基本面情况仍旧不乐观,螺纹钢期价很难有超预期表现,更不具备大幅反转的条件。

进口矿价弱势依旧

6月份以来,在螺纹钢期货价格大幅下跌的影响下,进口铁矿石价格连续下挫,并连创年内新低。在过去的三年中,铁矿石价格均出现了V型反转,所不同的是

,2010年和2011年铁矿石价格在120美元/吨的位置得到了较强的支撑,这也印证了120美元是国产矿边际成本的事实。然而,去年在钢铁行业弱势以及铁矿石供需格局转变的情况下,铁矿石价格最低跌至88.5美元/吨,120美元/吨已经不再是铁矿石价格的有力支撑。2013年,铁矿石价格在5月份创出年内新低109.75美元/吨,同样跌破了120美元/吨的支撑。

今年铁矿石价格再次出现过去三年V型反转的可能性较小,因为去年矿价在创新低后,下半年有大规模的高铁建设作为支撑,而今年国家似乎无意利用大规模投资来刺激实体经济回升。另外,从去年开始,铁矿石市场的供需格局已经发生了改变,铁矿石价格暂时还不具备大幅反转的条件。

基于此,我们认为,今年铁矿石价格再次出现V型反转的可能性不大,更大的可能是走出L形态,即在未来的一段时间中,铁矿石价格将维持在较低位置运行,区间在100美元/吨120美元/吨之间。

去库存压力较大

6月上旬我国粗钢日均产量为215.63万吨,旬环比上涨0.1%,整体上粗钢产量仍旧处于历史较高的水平。与此形成鲜明对比的是,房地产行业仍旧受到国家政策的严厉调控,月份我国房屋新开工面积累计同比增长1%,增幅下降0.9个百分点,增幅继续回落,虽然房地产行业的增速较去年有了一定程度的好转,但增速仍不及粗钢供给的增加,供需矛盾尖锐,也继续对螺纹的价格形成压制。

在供需矛盾仍旧尖锐的情况下,螺纹钢也进入了消费的淡季。从上个月月末开始,上海就进入了梅雨季节,在此影响下,上海螺纹钢现货价格已经跌至了3200元/吨,远低于去年低点的水平,现货价格已经处于极度弱势状态。受此影响,螺纹钢社会库存仍旧居高不下,截至14日,全国螺纹库存为778.9万吨,远高于去年同期水平,即使剔除掉今年以来新增的统计样本,螺纹钢的库存量为729.27万吨,仍高于去年同期水平。

宏观风险加剧

从宏观经济看,今年我国经济处于调整过程中,再次出现依靠大规模投资来刺激经济增长的可能性微乎其微,整个市场均处于去杠杆化的过程中。同时,未来半年是地方债务平台偿债的高峰期,债务风险仍将困扰未来商品市场的走势。

基于此,我们认为,尽管最近两日螺纹钢期货有一定程度的反弹,但在整体行业基本面未能有根本性改观的情况下,螺纹钢期货价格很难有超预期表现,大幅反转的条件更是不具备。在未来宏观和行业悲观情绪共同发酵的情况下,螺纹钢期货价格再次寻底的概率仍旧较大。

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